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“一带一路”有哪些的机遇与风险?
发表时间: 2016-04-29 00:00:00
信息来源 :热点回应
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中国国务院总理李克强在今年的政府工作报告中提出,扎实推进“一带一路”建设。坚持共商共建共享,使“一带一路”成为和平友谊纽带、共同繁荣之路。据中国商务部统计,今年前两个月,中国企业对“一带一路”相关国家的投资达22.3亿美元,同比增长41.1%。

◆“一带一路”倡议提出后,中国对“一带一路”沿线国家的投资增速明显加快。这种投资增加的趋势在未来一段时间是否会保持?

预计这一趋势在未来一段时间仍将持续,主要是由于资金供需不平衡的关系。第一,“一带一路”沿线很多国家刚性资金的需求仍然巨大,尤其在基础建设方面,很多国家的电力能源、交通运输等还处在不足够支撑社会发展或处于更新换代的状态,但当地政府或民间经济没法满足资金缺口。根据普华永道的预测,至2020年全球基础设施仅交通建设领域达到3.2万亿英镑,亚太地区的基础设施市场将在未来十年实现年均7%~8%的增长,并在2025年接近5.3万亿美元。这些国家为了吸引外国投资,提供了很多政策优惠、投资配套等多元手段提高项目的投资回报,这给中国企业提供了巨大的投资机会,并将在未来几年内驱动中国企业在“一带一路”沿线投资增长。第二,中国企业尤其是基建企业的内部驱动因素。中国个别细分行业呈现饱和状态,而中国企业的产业升级仍将继续,其中将剩余产能利益最大化的一个手段就是向外转移,在未来一段时间这种情况不会改变。第 三,亚投行为投资带来新的动力。在亚投行正式开始运作之后,在丝路基金的配合下,“一带一路”投资的融资弹药将更加充足、融资方式更加灵活和多元化,这些融资手段都会为中国企业向“一带一路”沿线国家的投资提供更宽松的环境。

随着“一带一路”倡议的推进和落实,沿线国家的投资已经成为焦点。可以预见,对“一带一路”沿线国家投资依然会成为未来数年对外投资的重点,中国在沿线国家的基础设施和产能等领域的投资将继续保持增长。“一带一路”倡议之所以受到欢迎,是因为其符合世界经济发展的需要,提供了广泛的国际合作空间。亚洲开发银行预测2010年到2020年这十年间,亚洲基建存在8万亿美元缺口;“一带一路”沿线许多国家具有丰富的能源资源,但面临资金技术瓶颈。由于这些地区资金和技术的缺乏,使得中国在基建和产能领域的投资尤为重要。随着“一带一路”地方实施方案与国家规划衔接工作的完成,中国与30个国家共建“一带一路”谅解备忘录的签署,亚洲基础设施投资银行的正式启动,丝路基金的实质性投资项目陆续落地,国际产能合作的持续推进,政府的财政、金融/产业政策不断出台,未来的投资有望持续增加,“一带一路”建设将会迈上新台阶。

中国对“一带一路”沿线国家投资增加的趋势一定会保持。首先,从国家政策和宏观经济的角度来说,“一带一路”是国家的长期战略,是改革开放新三十五年开始的标志。“一带一路”倡议有短期和长期的规划,5年内要看到一些示范性项目建成,到2050年会实现全面蓝图。建设“一带一路”也是中国经济转型升级,更深度参与全球分工的过程。中国经济的转型过程是长期的,“一带一路”投资也会是长期逐步增加的。其次,从“一带一路”的主要参与者和项目执行者——国有企业的层面来说,对“一带一路”的投资也呈增加趋势。在德勤近期出版的《借力“一带一路”国企国际化迈进新时代》中,参与调查的54家中央和地方国企的中高层管理者中,78%表示未来海外投资规模会比前几年增加,其中60%表示投资目的地会向“一带一路”相关国家倾斜。再次,从“一带一路”沿线国家的需求来讲,对“一带一路”沿线国家的投资增加也将是长期的。“一带一路”沿线国家大多是新兴经济体和发展中国家,正处于经济发展的上升期,外资外贸的流入量每年分别增长13.9%和6.5%。改善公路、高铁、口岸、港口、机场、油气输送等基础设施落后现状的愿望强烈,相关投资需求也将是长期的。

◆“一带一路”沿线国家主要分布于欧洲、中亚、东南亚及南亚地区,其中欧洲经济基础最好。“一带一路”建设的推进会给中欧经贸合作带来哪些新的机遇?

按照国际货币基金组织的定义,“一带一路”国家中发达经济体有7个。与“一带一路”沿线众多非洲和东南亚发展中国家相比,欧洲国家有很大的不同,因此中国企业在“一带一路”沿线投资战略上也有所不同。一是政治方面,近年来中国和欧洲关系良好,双边贸易和投资总额不断增加,欧盟对中国投资限制不断降低,这为深化中欧经济合作创造了良好的宏观环境条件。二是经济方面,欧洲国家总体经济较发达,市场化程度高、法律体系比较健全,项目运作比较透明,政府信用度高,因此中国企业投资欧洲国家风险相对较小。三是市场方面,欧洲国家基础设施经过几十年的运营,目前更新和升级的需求较大,特别是欧洲国家环保标准不断提高,对核能、高铁等项目具有强烈的需求,中国在这些领域具有成熟的经验和成功的商业案例,中国企业有能力将投资、建设、运营和设备供应相整合出口。

中国和欧洲是丝绸之路的两端,“一带一路”倡议会为中欧经贸合作带来很多新的机遇。从“一带一路”规划所涉及的领域来看,基础设施建设、能源电力、文化旅游、产业合作以及金融合作都是发展的重点。

在基础设施建设方面,中国的企业已经开始投资参与公路、铁路、机场和港口等的建设和管理。在能源电力方面,中国和英国、法国、俄罗斯等欧洲国家在核电、清洁能源、可再生能源等方面的合作将陆续展开。在文化旅游方面,连接中欧两端的丝绸之路拥有近500处世界文化和自然遗产,中欧在旅游设施建设、旅游服务业方面的合作存在很大的发展空间,并可以有效通过旅游带动消费,为经济发展提供动力。在产业合作方面,“一带一路”与欧盟的“容克投资计划”对接,建立中欧共同投资基金及中欧互联互通平台,将推动中欧在能源、电信、数字、交通以及教育创新等方面的产业合作。在金融合作方面,“一带一路”倡议的推进将会为金融创新提供发展空间。伴随着中国正式成为欧洲复兴开发银行成员,亚投行与欧洲复兴开发银行的合作将会更好地建立创新的多边融资机制和金融合作平台,为中欧产业投资的资金需求提供保障。与此同时,中国金融机构本身也将加快海外布局的步伐,在欧洲及“一带一路”沿线其他地区开设分支机构,为企业提供包括融资、财务顾问、风控和财务管理等在内的全方位金融服务。

“一带一路”倡议的推进对于中欧经贸合作势必将带来许多新的机遇,主要有投资和产能合作机遇、贸易机遇、金融合作机遇等。投资和产能合作方面,“一带一路”倡议的实施强调与对方国家和地区发展战略的对接,实现发展共赢。中国有大量的外汇储备,许多中国企业也有了走出国门的心愿和能力,借力“一带一路”和欧洲的“容克投资计划”,中国企业投资欧洲,为中欧更紧密的投资和经贸合作创造了机遇。贸易机遇方面,中欧作为世界两大经济体,相较于中欧经济总量占世界经济总量的1/3而言,双方贸易总量在全球贸易总量中占比仅为1.5%左右,中欧经贸合作还有很大拓展空间。中欧经济有很强的互补性,“渝新欧”“义新欧”等中欧班列的开行日益常态化就是明证之一。“一带一路”倡议将加快推进中欧自贸区的建设进程,进一步提升贸易便利化水平,促成中国和欧盟之间更进一步的贸易合作机遇。金融合作机遇方面,欧洲金融市场已进入较为成熟的时期,积累了许多经验。中国的金融市场还在快速发展阶段。可借助“一带一路”倡议,积极加强与欧洲国家的金融市场合作,推进中国金融市场的国际化,在金融方面力争实现与欧洲市场互联互通,相互融合,相互借鉴。此外,双方还在知识产权保护、电子商务监管、农业和食品安全、科技创新、节能环保等方面有巨大的合作机遇。

◆您认为哪些国家或区域会成为中欧合作的“潜力股”?

目前,中东欧国家存在较多的投资机会,比较明显的是哈萨克斯坦。哈国首都从阿拉木图迁往阿斯塔纳后,新首都的基础设施建设需要大量的外来投资支撑。另外,哈萨克斯坦正在国家层面实行大规模的私有化战略,涉及铁路、港口、机场、能源等领域。哈国政府正在努力吸引国际投资者进行投资或参与并购。近年来截至2015年年底,中哈双方已经达成52个产能合作项目,涉及金额达241亿美元。但中东欧目前经济放缓,投资风险加大,企业投资之前也应对投资项目进行充分评估。

近年来,中国投资者对欧洲保持较高的投资热情,中国对欧投资增长迅速。2015年6月,中国确认参与欧洲战略投资基金的意愿,是第一个宣布参与“容克投资计划”的非欧盟成员国;2015年10月中国已经申请加入欧洲复兴开发银行。未来的一段时间内,通过“一带一路”倡议同欧洲投资计划对接,中欧将在基础设施建设、高端装备制造、数字互联互通、科技创新、智能城市建设、生活方式、金融合作等领域展开深入的合作。在高科技、先进装备和清洁能源等领域,中国对以德国、英国、法国等为主的西欧发达经济体的投资热度不减。同时令人关注的是,在未来更长的一段时间内,随着“一带一路”倡议的落实以及中国—中东欧国家合作机制的推动,中东欧作为连接中国和西欧的经济走廊,在基础设施建设、国际产能合作、国际产业园的建设、金融服务等方面,与中国的投资合作关系将进一步加强。去年底,双方通过的《中国—中东欧国家合作中期规划》明确了多项经济、互联互通、产能和装备制造及金融方面的具体合作行动,中东欧在中欧合作中的地位和发展潜力也不容小视。

西欧、中东欧、南欧、北欧发展阶段不同、需求不同,但都有和中国合作的巨大潜力。以中东欧为例,中东欧是联系亚欧的纽带,也是“一带一路”从亚洲延伸到全欧洲的重要领域。许多中东欧国家都面临经济结构调整和基础设施升级的需求,中国企业与中东欧有关国家在核电、火电、高速公路、高铁等投资和产能合作方面潜力巨大。中国与中东欧合作开创的“1+16合作”模式,亦将在金融、旅游、教育、农业、人文和地方合作等诸多领域,促成更为广阔的合作前景。德勤白皮书《借力“一带一路”国企国际化迈进新时代》调查显示,34%的受访企业将中东欧选为最受青睐的投资目的地。

◆在“一带一路”沿线国家进行投资,主要的经济风险有哪些?应如何防范上述风险?

在“一带一路”国家进行投资,主要经济风险包括市场风险、税务风险、汇率风险。市场风险是直接影响项目经济可行性的风险,比如项目的收入水平是市场化决定还是受政府监管;项目的需求是否在未来有较大波动的可能;对于政府购买服务的项目,政府的财政能力如何?当地是否存在恶性通胀等。而应对市场风险的最好方式应当是在投资前做好商业可行性和尽职调查。税务风险是会影响企业投资收益的税收成本,对当地税法不了解,税务架构设计不合理都会增加企业的税收成本,甚至导致合规性风险。应对税务风险的方法应是对目标国的税务体系做充分的研究,并对投资架构进行合理设计。应对汇率风险则可以使用金融产品对外币收入进行套期保值,避免汇率波动带来的风险。

在“一带一路”沿线国家进行投资可能面临种种挑战。说到经济风险,首先是市场环境的变化较大。当前世界经济仍不稳定,宏观经济、行业和市场环境的变化都有可能对投资造成影响。其次是法规文化体系不同,而且许多发展中国家监管体系有待完善,再加上风俗文化差异,较易导致运营摩擦。而在项目运营上,项目收益或存在较大不确定性。基建等项目投资规模大、运营周期长,对管理要求较高。

针对这些经济上的风险,首先,建议企业建立动态和量化的投资环境评估系统,充分了解并收集投资目的地的政治经济环境,对项目成本、收益、风险进行全面而动态的评估。其次,企业可借助熟悉当地环境的第三方经验、智慧及在地网络,采取灵活而循序渐进的投资策略,例如寻找当地战略合作伙伴等。最后,企业要从制度层面评估并完善企业内部风险控制系统,加强风险控制、作业流程、内部会计控制等一系列制度建设,及时防控、预警及应对可能出现的风险。

在“一带一路”沿线国家进行投资存在诸多潜在的经济风险,企业应结合自己的实际,最大限度地有效规避和管理风险,增加盈利,保持可持续增长。

对于税务和法律风险,企业投资前应对投资国家、区域以及国际组织的税务、商务、社会保险等相关法律法规及要求进行全面的尽职调查,建立海外业务合规风险防范体系,制定与之配套的规章制度,规范海外市场经营行为,防范违法违规事件的产生。借助专业机构的力量与当地法律税务部门积极沟通,通过税务抗辩等手段应对此类风险。

对于宏观经济风险,企业应事前做好尽职调查,在谈判和签署投资项目协议时,在专业机构的帮助下,加入一些“触发性”条款,以保护企业的利益。

对投资回报风险,企业应开展有效的可行性研究,对项目的经济合理性进行全面的分析;建立科学的财务模型估算项目成本,分析项目融资能力,并优化项目商务结构及融资安排;制定精细化的资金管理措施,合理组织、计划、安排、资金的投入与使用,提高资金的利用效率与效果,最大程度保证项目的投资回报收益。

对境外子公司治理风险,企业应根据境外业务的实际情况,有针对性地设计业务控制活动,建立缜密严格、操作性强的内部控制管理体系,将风险管理融于日常业务流程中;同时,制定完善有效的内部审计制度,定期开展境外子公司财务报表审计,负责人任中、离任审计,内部控制执行情况审查,工程项目审计等工作;结合独立的外部第三方机构评估与审计,对境外子公司的公司治理进行有效监管。




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